纵有“金边债券”，也要防利率风险

以前，娜娜一提起自己的理财经，就合不拢嘴。因为她近几年的投资都挣了钱——“年收益最好的时候能超过4%呢”！

由于她性格活泼开朗，十分乐意与别人交流，所以大家都知道，娜娜是买国债和基金赚了！以前投资股市，可能因为遇到的挫折太多了。从3年前开始，娜娜就将资金主力投向了国债，“这不是人人口中的‘金边债券’么？买它肯定赔不了！！”抱着这样的想法，娜娜将以前投资股票的钱都买了债券。

可惜，娜娜的运气不好，最近，银行存款利率调高了，一年期存款基准利率调高了0.27个百分点。这对于其他人来说，没太大影响，再说，这是国家的宏观政策，事关国家经济的发展，没人提出质疑。可是，这对于和娜娜一样购买国债的人来说，并不是件好事。因为“金边债券”的金边就这样被削去了一圈！

娜娜得知这个消息后，说：“国家的政策咱不能不执行，可是谁想到这‘金边债券’也会有风险呢？”

后来，吃了大亏的娜娜特地去拜访了远房的叔叔来福。来福叔叔在投资界摸爬滚打了好多年，他告诉了娜娜，国债虽然相对安全，可并不意味着完全没有风险。这种风险并不是信用风险，而是利率风险，也叫作通胀风险。对国债影响较大的是利率，如果市场对于银行利率的增加较为强烈，则国债价格将下跌，风险最大的是长期债；反之，利率如果下降，长期债会受到追捧。

当通胀水平保持在5%以下，国债的保值功能就能体现出来。如国家上调利率，国债就有贬值的风险。

因为娜娜对投资债券还不熟悉，所以来福叔叔教给了娜娜一些规避国债风险的小技巧。

（1）根据自己的财务状况和投资偏好选择凭证式国债或记账式国债。

凭证式国债收益明显高于同期银行定期存款利率，但流动性相对较差，需要至少持有半年后才能提前兑现，适于进行中长期投资；如果娜娜对投资资金变现程度要求较高，可以购买流动性较好的记账式国债。

（2）“降息通道”中购买凭证式国债不妨早出手。

目前，我国已经进入降息周期，一般而言，随着央行利息下调，随后发行的凭证式国债利率较之此前发行的国债利率会有所下调，因此，娜娜如果要购买凭证式国债的话不妨早做准备早购买，以尽早锁定相对较高的利率和收益。

（3）从利率（收益率）来看，凭证式国债虽然比银行利率高，但比记账式国债还是要低。

其实，从兑取成本来看，假定记账式国债在交易所流通的手续费与凭证式国债提前兑取的手续费同为2％，但记账式国债可以按市价在其营业时间内随时买卖，而凭证式国债持有时间不满半年不计利息，持有1年以后按1年为一个时段计付利息，娜娜如提前兑取，须承担未计入持有时间的利息损失。

（4）购买记账式国债需关注投资风险。

相比凭证式国债而言，二级市场上的记账式国债虽然流动性好，但收益却是浮动的，因此存在一定的投资风险。正是因为记账式国债流动性较好，如果行情一路上涨的话，风险有可能会加大，来福叔叔建议娜娜以中短期投资为主，并关注记账式国债交易的风险控制。

凭证式国债和记账式国债特点各异，投资者可结合自身情况进行取舍。但有业内专家指出，后者实际上比前者收益更高。

（5）长期债券的收益虽然相对较高，但有着流动性差、难以抵抗长期市场波动风险的缺点。

那么，怎样配置国债才能既安全又能达到收益最大化呢？由于中期债券支付的利率大约是长期债券利率的80%~85%，通过合理的组合，国债投资其实可以取得一个最佳的收益。由于宏观调控仍然充满变数，来福叔叔不建议娜娜过多地配置长期国债，而是成立一个自己的“国债组合”：把计划用于投资国债的资金分成6份，分别去投资2~10年期的国债，这样一来，每一年或两年就可以把到期的债券兑现，再投入到新的长期债券上，以便稳定获取长期债券的利率，并承担较小的风险。