听债券高手“华山论剑”

一般来说，债券市场的投资者有两个显著特征：一是2000年之前参与过债市的牛市行情，拥有丰富的投资债券的经验；二是充分领略过股票投资风险，从2004年后转向投资那些拥有稳定收益的品种。经历了多年的股市搏杀和大喜大悲，逐渐成熟的小雨在2004年转向了债券市场。当时公布的CPI指数维持在高位运行，因此加息利空的传闻始终困扰当时的债券市场，导致债券指数在短短的一个月内由98点的位置快速杀跌到最低的91.10点。很多长期债券跌到了85元上下，而刚上市的中、短期债也都跌破了99元。这时股市正展开第一轮下跌，部分撤离的资金因此转而进入债券市场，由此市场展开了强劲的超跌反弹。

而在本轮债券反弹行情中，小雨动用了30万元资金逐步在87.3元~88元区间买入21国债（7）。之后当21国债（7）到了均线后，她在92元附近成功地兑现了结，一个月收益近5%。

由于最大的加息利空政策基本可以消除，小雨又一次看到了投资债券的机会，准备了近100万资金开始逐步建仓。不久后，她在100.10元~100.50元区间内迅速满仓，随后就以旁观者的心态冷眼旁观，并采取了股市中常用的“捂股”策略。当国债的价格到达111元上方时，小雨选择了逐步出局，因为当时她不但拿到了近9个月每百元3.60元的利息，而且得到了10%的差价，短短9个月她的债券投资收益高达13.6%。债券市场，藏龙卧虎，像小雨这样抱得财富归的债券高手还有很多。有空的时候，她们会在网上“华山论剑”，得意地晒晒她们的投资经验。

1、点对时机的“穴”

时机之于投资如同穴位之于人体。一旦点对了位置，还怕不成功？

针对债券来说，一旦它开始上市流通，你就要开始寻找它的“穴道”了。因为其价格会在市场上受多种因素的影响，反复波动。如果投资者能找准机会，自然就能提高投资收益率；反之，投资效果就差一些。

而债券投资时机的选择原则有以下几种:

（1）一旦确认大量的资金进入市场，债券的价格就已经抬高了。所以精明的投资者就要抢先一步，在投资群体集中到来之前投资。

（2）追涨杀跌债券价格的运动都存在着惯性，即不论是涨还是跌都将有一段持续时间，所以投资者可以顺势投资。

（3）在银行利率调高后或调低前投资债券作为标准的利息商品，其市场价格极易受银行利率的影响，因此投资者为了获得较高的投资效益就应该密切关注投资环境中货币政策的变化。

2、出对投资的“拳”

知道了“穴道”的所在，你接下来就要“出拳”了。可是你要用什么样的“拳路”呢？在债券投资中，最为人称道的拳术就是——固定金额投资法。

它是进行债券、股票投资搭配时的一种“定式投资法”，其具体实施方法是：将投资资金分为两部分，分别购买债券和股票，并将投资于股票的金额确定在一个固定的金额上。然后，在固定金额的基础上确定一个百分比，当股价上升购买的股票价格总额超过百分比时，就卖出超额部分股票，用来购买债券；同时，确定另一个百分比，当股价下降使所购股票价格总额低于这个百分比时，就出售债券来购买股票。利用固定金额投资法，投资者只根据股票价格总额变化是否达到一定比率进行操作，不必考虑投资时间，简单易行。由于此方法以股票价格作为操作对象，按照“逢低买进，逢高卖出”的原则，而在正常情况下的股价波动比债券波动大，因此能够获得较高收益。

对于一个投资新手来讲，什么还能比这些招数更对自己有益呢？从此，你不必再在盲目摸索中前进，从失败中吸取教训，就能迅速地通过实战掌握债券投资的技巧。

3、积极炒买炒卖

积极炒买炒卖又可以分为预期市场走势决定买卖和利差投机策略两种。

（1）预期市场走势决定买卖。优选债券，如预期将要降息，那么进入中长期债券，因为降息会使债券价格几倍于降息幅度增长；相反，预期将会升息时则躲进短期债券中，在升息过程中逐渐进入中长期债券，直到利息最高点进入长期债券。投资者采取这种投资策略的时候，需要市场分析信息和理论知识。

（2）利差投机策略。有的时候市场上会出现一些不规则现象，同样信誉等级的债券也会存在着盈利率的差别。积极炒买炒卖补缺拾遗是利差投机策略的特征，当经济看好时，可以忽略一点信誉而去追逐利差；反之，宁可放弃高利而躲进一流信誉债券中。这是因为债券市场天天交易，由于供求关系、市场走势、反常现象等因素，都会出现投资机会。近来长中短债券的盈利率差距很小，这时，在几乎赢利相同的情况下，选中短期就更安全。然而，你若认为既然已开始降息，也可以尝试进入中长期债券。

4、均衡策略

均衡策略又分为多种期限综合法和反向互防策略两种。

（1）多种期限综合法。这种投资策略的特点是按照比例买长、中、短各种期限的债券，以对抗市场预期的错误和达到先期计划的未来赢利，长期下来是一个赢利均衡的结果。

（2）反向互防策略。按照利率变动对价格影响的规律，把风险大而赢利可能大与风险小而赢利小的债券结合起来进行组织投资，这是一种互防互利求得计划终值的方法。

5、以不变应万变

以不变应万变的债券投资策略可以分为持有到期策略和指数化债券结构两种投资方式。

（1）持有到期策略。由于债券具有到期本利取回的特点，投资者可以用这种方法获得市场发展的客观大势平均结果，其特点是买中期债券获得中期的效益，买长期的获得长期的效益，但必须持有到期才能避免风险，实际上这正是大众买债券的方法。

（2）指数化债券结构。其操作方式近似于指数股市基金的形式，债券的买卖持有根据某个重要的债券市场指数综合操作，以求得买一个市场客观大势，避免积极操作方法中个人“天才”的疏忽和不足。

在实际的投资过程中，要针对实际情况选择合适的策略。